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物流灯塔系列专题(一):从美国快递发展史看中国快递的下一个风口
字号:T|T 2017年12月05日09:58     长江交运
  • 本文通过复盘美国现代快递发展史,再与中国快递行业发展历程相比,寻找快递行业发展的商业规律以及中国快递业的下一个风口。
报告要点
美国现代快递发展史寻找商业规律
 
美国现代快递行业发展至今,依次经历了:通信需求(第四次信息技术革命)、制造业需求(19世纪80年代)、经济全球化与国际贸易需求(20世纪70年代)以及电子商务需求(21世纪)共四个驱动阶段。回顾其发展历史,我们可以得到两点启示:一是每一次需求的改变都会驱动快递行业向前发展,甚至彻底改变行业竞争格局,适者才能生存。二是快递目标市场从单一的信函小市场逐步拓展至整个物流大市场,从简单的低利润产品到丰富的高利润综合物流产品,优者方能胜出。
 
寻找中国快递的下一个风口
 
而中国现代快递行业发展至今,依次经历了:商务信函需求(20世纪80年代)、电子商务需求(21世纪)共两个驱动阶段。我们认为,中美国快递行业的驱动因素相同而出场顺序不同:中国现代快递行业起源于贸易产生的商务信函需求,而后伴随着电子商务的高速发展,形成了CR8接近80%的市场格局。而国家邮政局在《快递十三五规划》中提出:快递业务板块由“1+1”向“1+3”拓展,重点聚焦电子商务、制造业、跨境贸易等领域,产业链进一步延伸。
 
国内领先的快递企业也正积极布局以仓储、中转场为中心的综合物流体系。我们判断,当前快递行业的ROE中枢大概率伴随着行业重资产化(加大固定资产投资夯实基本服务能力以及新业务研发投入)而下移,但集中度有望沿着“先分层后分化,逐步末尾淘汰”这一路径而逐步提升。
 
未来,在消费升级和制造业升级的双轮驱动下,中国快递行业面临着从基础服务到相关多元化服务,再到专业服务的转型升级之路。转型探索期过后,中国快递行业有望迎来更为广阔的B2B市场(目前以B2C市场为主),而中国快递企业也将随着需求多元化而逐步成长为综合物流服务商,产品服务的广度和深度都将得到大幅提升。
 
中国快递行业的下一个风口渐行渐近,你愿意与她共同成长吗?在接下来的两篇物流灯塔系列专题里,将通过复盘FedEx,分析美国快递标的投资逻辑,并梳理三大国际快递的收并购逻辑,敬请关注。
 
报告正文
一个行业的发展,本质上是由其需求决定的,而需求也并非一成不变。企业能否及时把握住行业需求的变化,是决定其是否具备长期成长价值的关键。
 
从美国现代快递发展史寻找商业规律
 
1、通信需求
 
美国现代快递行业最初源自信使行业——即把电报从电报基地送到收报人手中。国际快递巨头UPS最初便是在西雅图市从事信使业务(当时公司名为:American Messenger Company)。而后,电话的大规模普及逐步取代了电报,信使行业由此迅速衰落。
 
2、制造业需求
 
19世纪80年代,美国工业化进程开始加速,依次形成了东北部、南部和西部三个工业带,制造业产值开始超过农业,大规模生产体制已经基本建立起来[1],工业品与消费品的流通渠道结构剧烈变革。当时的快递企业(主要有四大铁路快递公司:美国运通、富国银行、亚当斯快递和美利坚快递)主要通过铁路运输来完成B2B的制造业物流,铁路快递在1916年达到的鼎峰(美国铁路总里程数达到40.9万公里的峰值)。而1887年美国洲际贸易委员会限制性管制铁路竞争,加之客户对于货运灵活性和多样性的要求提高,伴随着美国高速公路网络的大规模建设,公路运输逐渐走上历史舞台。1975年,UPS通过“Golden Link”计划搭建起了全国性公路骨干网。
 
3、经济全球化与国际贸易需求
 
20世纪70年代,经济全球化与国际贸易迅速发展,以计算机与电子信息产业和金融业为代表的新兴产业蓬勃发展,产生了大量小型化、高价值化商品的快递需求。在此背景下,定位于隔夜航空快递的FedEx应运而生。而随着美国大型跨国公司在全球范围内扩张,国际业务(跨境物流)成为了快递公司的竞争点。
 
1975年UPS将快递拓展业务至加拿大,1979年Fedex开启国际首航运输。UPS和FedEx分别在1981年和1989年收购了First Aircraft和飞虎航空,加码国际业务。
4、电子商务需求
 
第五次信息技术革命(因特网迅速普及)为电子商务的发展奠定了基础。1997年,美国制定了全球电子商务市场框架,大力推动全球电子商务的发展。当年美国在网上开设的商店已达2万家。B2C电商也在这一期间兴起,1999年美国第四季度B2C电商交易额达53亿美元,大概占全美商品零售总额的0.64%。
 
以亚马逊为代表的电商企业对美国零售业造成巨大冲击,或许暗示着美国商贸流通渠道结构还将面临再一次变革。同时,FedEx也在加大地面转运中心的投资,以此来适应快速增长的电商包裹的运输需求。
回顾美国快递行业发展史,我们可以得到两点启示:
 
一是每一次需求的改变(驱动因素依次是:通信业、制造业、经济全球化与国际贸易,和电子商务)都会驱动快递行业向前发展,甚至彻底改变行业竞争格局,适者才能生存。
 
二是快递目标市场从单一的信函小市场逐步拓展至整个物流大市场,从简单的低利润产品到丰富的高利润综合物流产品,优者方能胜出。
 
寻找中国快递行业的下一个风口
 
1、商业信函需求
 
1980年,中国邮政开通国际邮政特快专递业务,开创我国现代快递行业。由于90年代国际和国内贸易的迅速发展,大量的样品、单证、商务函件往来穿梭于珠三角、长三角、京津唐地区的企业间,而传统的邮政难以满足高时效的要求。
 
从中国几家民营快递企业成立的时间和地点来看(顺丰1993年于广州、申通1993年于上海、宅急送1994年于北京),可谓时势造英雄。但由于当时快递行业处于“灰色”地带,发展规模受到抑制。
 
2、电子商务需求
 
2003年,以淘宝网为代表的C2C电商网站在中国正式推出,国内网购市场迎来爆发期。电商平台和传统的线下销售渠道相比,销售范围和经营效率都得到极大提高。在电商需求爆发驱动下,以通达系为代表的民营快递迎来了十多年的黄金发展期。
 
而当前网民红利逐渐消失,网购规模增速放缓,快递增速也因此下台阶。2017年上半年全国快递业务量增速为30.7%,而过去5年的复合增速为53.5%,未来快递行业能否持续增长?下一个风口又在哪里?
我们认为,中美国快递行业的驱动因素相同而出场顺序不同:中国现代快递行业起源于贸易产生的商务信函需求,而后伴随着电子商务的高速发展,形成了CR8接近80%的市场格局。而在国家邮政局在2016年12月印发的《快递业发展十三五规划》中提出:快递业务板块由“1+1”向“1+3”拓展,重点聚焦电子商务、制造业、跨境贸易等领域,产业链进一步延伸。
 
截止2016年底,全国已累计开展制造业联动试点项目322个,已纳入快递服务制造业项目库项目790个,涵盖纺织服装、服饰、农副食品加工、医药制造等27个制造业门类。我们认为,中国制造业转型升级,离不开高效、精准、以综合物流为基础的供应链管理服务,这有望成为快递行业下一个需求增长点。
从上市快递企业募投项目,可以看到国内领先的快递企业也正积极布局以仓储、中转场为中心的综合物流体系。我们判断,当前快递行业的ROE中枢大概率伴随着行业重资产化(加大固定资产投资夯实基础服务能力以及新业务研发投入)而下移,但集中度有望沿着“先分层后分化,逐步末尾淘汰”这一路径而逐步提升。
 
未来,在消费升级和制造业升级的双轮驱动下,中国快递行业面临着从基础服务到相关多元化服务,再到专业服务的转型升级之路。转型探索期过后,中国快递行业有望迎来更为广阔的B2B市场(目前以B2C市场为主),而中国快递企业也将随着需求多元化而逐步成长为综合物流服务商,产品服务的广度和深度都将得到大幅提升。
 
中国快递行业的下一个风口渐行渐近,你愿意与她共同成长吗?